年2月22日晚间，杨国福向港交所递交招股书，正式冲击“麻辣烫第一股”。
曾几何时，在很多人的印象里，麻辣烫大多是路边摊或是小馆子，谁也想不到，这个看似毫不起眼的品类竟然能孕育出冲击上市的大型连锁企业。两家发迹于东北哈尔滨宾县的品牌改变了这一切，它们就是杨国福和张亮。
杨国福麻辣烫门店
迄今为止，这两个品牌的门店总数加起来超过上万家，超过了全球快餐连锁巨头肯德基，甚至单单杨国福一家的门店数就多过了麦当劳。或许，我们此前都低估了麻辣烫的市场规模。
那么，麻辣烫的市场到底有多大呢？
被低估的麻辣烫市场
随着城镇化率提高和人均可支配收入上升，我国餐饮收入规模不断攀升，年达到亿元。年，在新冠疫情对餐饮业造成的巨大冲击之下，收入规模缩水至亿元，同比下降15.4%。然而年又再次回升至亿元，同比增长18.6%，迅速恢复至疫情前水平。由此可见，我国餐饮市场需求旺盛，有非常大的发展空间。
数据来源：国家统计局
而麻辣烫在庞大的餐饮市场中表现如何？让我们一起把目光聚焦到杨国福公布的招股书上，看看它所传达出来的信息。
招股书数据显示，麻辣烫作为中式快餐重要组成部分，市场规模已超千亿。早在年麻辣烫市场规模就已有亿元，年疫情下仍达亿，年预估值为亿元，预计至年规模有望冲击亿。
▲麻辣烫市场规模来源：杨国福招股书
要知道，作为火锅第一大细分品类的川渝火锅，年的市场规模为亿元，也就是说，麻辣烫的规模已超过川渝火锅的一半还要多。此外，-年麻辣烫外卖市场规模从55亿增长至亿，麻辣烫外卖业务的蓬勃发展也将推动行业持续增长。
近十来年，我国麻辣烫相关企业注册数量暴增，发展态势旺盛。
数据来源：企查查
在全国上万家麻辣烫企业中，杨国福是当之无愧的行业龙头老大，不仅在门店数量上稳坐麻辣烫赛道第一把交椅，还切切实实地把钱赚进了自己的口袋里。
其招股书中披露，年、年及年前9个月，杨国福麻辣烫营收分别达到11.82亿元、11.14亿元和11.63亿元。如果按照其公布的自营餐厅客单价29.3元换算，中国人每年能吃掉万碗杨国福。稳定的营收为杨国福创造出高额的利润，近三年，杨国福的年净利润都超过1.5亿，即使是疫情严重的年也仍在盈利，净利润达到1.69亿元。年仅前三季度，杨国福就净赚了2.02亿，再创新高。
杨国福90.9%的收入，
来源于向加盟店卖原材料。
相比海底捞宣布关停家，疫情期间杨国福海内外加盟餐厅数量不减反增，光是年前9个月，就增长了家，几乎平均每天新开两家店。截至年第三季度，杨国福门店总数已经高达家。
杨国福认为，他逆袭的关键在于，麻辣烫与火锅有所不同，麻辣烫是一两人食用的快餐，还有很多外卖订单，就餐方式相对灵活，受防疫管控的影响会比海底捞小很多。招股书中还透露，为了留住加盟商，杨国福在疫情期间将加盟费和系统维护费进行了下调。
现在，家杨国福门店遍布全国，其中二、三线及以下城市的表现尤为惊艳。
麻辣烫的主战场
本就是从县城地摊起家的杨国福，至今布局的重心仍在往低线城市倾斜，要说哪里才是麻辣烫未来发展的主战场，那毫无疑问是二三线及以下的下沉市场。
从杨国福近两年门店的城市线级分布来看，其二三线城市的门店数量不断增多，占比持续加重。年，二三线城市门店数量占比达总数的87.5%，这个数字在年前三季度已增长到89.4%。
再分析它各个城市的开店布局，对比年和年同期，一线城市增加了7家门店，二线城市增加了家门店，三线及以下城市增加了家门店，三线及以下城市开店数是一线的46倍多。毋庸置疑，下沉市场已成为杨国福持续扩张的主阵地。
数据来源：杨国福招股书
同时，相对于一线城市销售额的增长乏力，二线、三线及以下城市的销售额占比逐年提高，达到了82.6%。
数据来源：杨国福招股书
也就是说，杨国福89.4%的门店贡献了82.6%的营业收入，而这些门店和收入都来自于二三线及以下的下沉市场。
据招股书披露，杨国福计划在年至年每年开设不少于家的加盟餐厅。如果顺利，两年后杨国福麻辣烫可能成长为一家拥有近家门店的巨型企业。根据现有门店分布情况预测，未来的新开门店，预计有90%都会在下沉市场，届时，下沉市场的竞争将更加火热。
藏在低线城市的驱动力
麻辣烫能在小城爆发出如此一片繁荣景象，与近些年人们口味喜好的变化、二三线及以下城市的消费升级不无关系。
从国民饮食喜好来看，“辣”味儿越来越受人们欢迎。年对中国人的饮食状况的一项调查显示：川菜位居受欢迎榜之首，各种口味中，喜欢“辣”的人最多，占40.5%。《全国调味品行业蓝皮书》数据显示，辣味调味品占所有调味品30.88%。起源于四川乐山的麻辣烫，顺利地搭上了口味变化的东风。
从饮食习惯差异来看：一线城市节奏快，日常饮食以外卖居多，口味种类繁多，麻辣烫并不一定能从中脱颖而出；而小城人民在家做饭较多，吃多了家常菜，出门饮食消费会更倾向于重口味的，麻辣烫便成了小城人民清淡家常口味以外的良好补充。
“万物皆可烫”的麻辣烫，
让人过足嘴瘾。
当然，麻辣烫爆发“小城之春”，而不是“都市之春”的原因不止于此，更关键还在于二三线及以下城市的消费升级。
首先，二三线及以下城市人口基数大。根据长尾理论，最赚钱的并不是服务那些身处头部地位的“高净值”消费者，而是那些占人口总规模比例极大的、相对普通的、收入水平一般的、能够带来巨大流量的人群。餐饮做的是“人”的生意，哪里人多，哪里就是主战场。在我国，二三线及以下城市和乡镇的人口占有绝对比例，具有天然的优势。
其次，二三线及以下城市正在消费升级。美团发布的《中国餐饮大数据》数据显示，三四线及以下城市的餐饮消费需求得到有力提升。相比年，年一线及新一线城市人均消费有所下降，二线城市大致持平，三四线及五线城市人均消费均有增长，人均年消费涨幅均高于一线城市。三四线城市平均线上餐饮消费额为48.5元，同期增长2.4%，消费额已趋近新一线城市。
数据来源：美团《中国餐饮大数据》
人群基数大，人均消费力不断提高的下沉市场，势必成为麻辣烫乃至整个餐饮业的沃土。
餐饮业爆发“小城之春”
蜜雪冰城、老乡鸡、茶颜悦色等品牌从二三线城市发家，逐步从区域市场迈向全国的反向进攻模式走通，证明了“英雄不问出处，建功无谓战场”。
其实，在每个区域市场里，都藏着一个“喜茶”。年12月24日，“第三届中国餐饮红鹰奖”重磅揭晓《中国餐饮品牌力百强》和《中国餐饮区域标杆品牌》。大家往往只
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